Se dice de algo que es de calidad dudosa, más o menos bueno pero no del todo. Es como cuando querés impresionar y te quedás a mitad de camino.
"Che, ¿viste el auto nuevo de Juan? Parece medio pelo, solo funciona bien con la bajada."
Se usa para describir a algo o alguien que pretendía ser de primera pero quedó en el intento. Es como decirle 'caché' al gato.
"Ese auto es medio pelo, parecía un Ferrari en las fotos pero ni arranca."