Significa estar completamente desnudo, sin nada de ropa. También se puede usar en plan gracioso para decir que alguien quedó muy expuesto o sin nada con qué defenderse.
"Me olvidé la toalla en la orilla y cuando salió una ola traicionera me dejó en pelotas frente a toda la playa, un papelón."
Frase coloquial que se usa para describir a alguien que está sin ropa o desprevenido; también puede significar ignorancia total sobre un tema.
"Cuando el profe me preguntó qué era la mitocondria, me quedé en pelotas frente a toda la clase. ¡Qué papelón!"