En Venezuela se usa para decir que tienes un problema, un lío o una situación complicada encima. Puede ser algo pequeño o un desastre monumental, depende del tono y del contexto. No va de pedos literalmente, aunque el chiste siempre está ahí. Muy común en la calle: tengo un peo, estás en un peo, qué peo.
"Chamo, se me espichó una goma en plena autopista, sin señal y sin plata. Estoy en un peo arrechísimo, ¿me haces la segunda?"